2014年1月25日 星期六

週末閱讀:2014年投資市場預測

























1月是很多金融機構發表當年投資預測的時候,今天我所分享的週末閱讀就是其中的一篇,這是Madison Avenue Securities金融機構的投資長Bob Seawright所寫的2014年市場預測報告,Bob Seawright自己也有經營一個財經部落格Above the Market,文章內容頗受好評,是點閱率很高的部落格,今天我們就來閱讀他的市場預測報告

報告中的第一個部分先回顧2013年的市場情況,Bob提到,若單純從結果來看,2013年的贏家就是採取一種簡單但是卻風險很高的投資方法:只投資股票,沒有債券,沒有放空,沒有避險,集中投資,雖然事後來看這是去年的贏家,但顯然這種投資方式是不值得鼓勵的




報告中的第二部分比較特別,Bob花了很多的篇幅提到,投資人該怎麼正確認識"市場預測"這種東西!他提到有很多研究都證明,財經分析師市場預測其實都跟最近發生的事情有很高的相關性,例如研究發現,如果過去幾個月美國殖利率上升,那麼多數的分析師就會預測未來的殖利率走勢也會是上升的,反之亦然,換句話說,財經分析師的"預測"其實大部分只是告訴我們過去發生了什麼事情,而不是未來將會發生什麼事情!對於未來將發生的事情,財經分析師也是沒有水晶球的,而且可能會錯的離譜,例如他舉知名的債券天王葛羅斯(Bill Gross)在2012年底所做的2013年市場預測,葛羅斯當時說有三個預測他是很有把握的(fearless forecasts):股票與債券的投資報酬率低於5%,美國失業率維持在7.5%或以上,金價上升,結果顯示這是三個非常糟糕的預測!





那既然所謂專家的市場預測準確率如此低,那麼為何還要花時間去做市場預測呢?Bob認為重點在於這個思考的過程,每個人都能夠在思考市場預測的過程學習到很多東西(這點跟Byron Wien的看法是一樣的,當然另外還有一點他沒有提到的,我認為是因為客戶需要,有需求自然就會有供給,不是嗎),所以他還是提出他對於2014年投資市場的看法,顯然他對於今年的美國股市看法是偏保守的,他提出幾點理由:

  1. 從很多指標來衡量,美國股市都已經不便宜了
  2. 從歷史角度來看,美國股市這波的多頭走勢太長沒有出現回檔現象,這是很不正常的
  3. 很多私募基金或避險基金已經停止接受新的資金,甚至有基金選擇退還資金給投資人,原因都是已經找不到便宜的投資標的

雖然這不表示美國股市就因此不會繼續上漲,但他建議投資人應該也要保守面對,最後他提出了他的10個投資建議,其中的兩個投資建議是:買進歐洲股票日本股票,至於其他的投資建議有興趣知道的話就自己看文章囉(點這裡)!

以上就是我的週末閱讀,分享給大家,祝周末愉快!

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