2017年1月6日 星期五

U-S-A, U-S-A!



















2008年金融海嘯之後,美國股市從20093月開始這一波的多頭走勢,股市已經連續8年的上漲,大幅領先全球其他主要股票市場,從下圖可以看到,2012年至今美國股市已經累積上漲了超過100%,但同期美國以外的股市卻只有累積上漲25%,美國成了唯一的領跑者且大幅領先其他的股市,川普當選之後美國股市樂觀的氣氛更是持續升溫,未來前景一片大好,好像沒有什麼好擔心的事情了,股市的"擔心之牆(Wall of Worries)似乎不見了!


真的沒什麼好擔心的嗎?這才是最令人擔心的事情,Meb Faber在文章中提到:
"8年的股市上漲使得美國股市已經成為全球最貴的股市之一了,CAPE ratio已經上升到了27.82(雖然這離史上最高的1999年網路科技泡沫時的45還有一段距離),反之,今年以來一些股價最便宜的國家如巴西,俄羅斯的股票市場都表現不錯,我認為未來一段時間也會如此,CAPE ratio的股市會開始有好的表現,或許投資人在心中不應該叫喊著U-S-A!而應該喊著C-A-P-E!"
金融市場有回歸平均值的特性,風水輪流轉,沒有一個國家的股市能夠永遠表現最好的,雖然這也不代表美國股市很快就會下跌,但適當的分散投資才是掌握投資機會且降低風險的最好辦法

希波克拉底誓詞(Hippocratic oath)



















Don BennyhoffVanguard基金公司的資深分析師,他在Vanguard部落格中有一篇很好的文章,我擷取部分內容跟大家分享,文章的標題是:首要原則,不要造成傷害(First, do no harm),他在文章的開頭寫到:
"我貼了一個小紙條在我的電腦螢幕上,紙條上面用拉丁文寫了幾個字,這是希波克拉底誓詞中幾個字,意思是:首要原則,不要造成傷害,這個原則是用於醫生治療病人,但是對於投資來說同樣適用,當新聞標題與財經名嘴們不斷叫著要投資人:做些事情(do something),投資人應該要想到的是:首要原則,不要造成傷害(First, do no harm)"
希波克拉底(Hippocratic)是古希臘的醫生,被稱為西方的醫學之父,他所寫的這份誓詞列出他行醫的一些倫理上的規範,也是西方醫生傳統行醫前的誓言,希波克拉底誓詞的其中一個倫理規範就是不要對任何人造成傷害,這點對於投資來說同樣重要,聳動的新聞標題與財經名嘴們的"建議"很容易會對於投資人造成心理的影響,會產生想要做某些事情(例如調整投資組合)的衝動,雖然投資人這種心理的出發點是希望讓投資能夠更好,但是投資人應該要先想到的則是,會不會對於投資造成傷害?
Don Bennyhoff建議投資人,平時應該多看一些長期的走勢圖,這對於保持冷靜會有幫助,例如從下圖的股市長期走勢圖可以看到,1929年至今股市經歷過許多重大的事件,每個事件都能夠成為聳動的新聞標題,同時財經名嘴們也有很"正當"的理由告訴投資人趕快逃離市場,但這麼做卻反而是在傷害你的投資,因為即使經歷過這麼多的重大事件,股市依然是持續在走高而不是走低,所以下次當你看到新聞標題或聽到某人的建議而想要調整投資的時候,先想一想:首要原則,不要傷害到你的投資

金融小知識--巴菲特的百萬美元賭注


新年新希望




















相信大家小時候都寫過"新年新希望"的作文題目,似乎到了年底都應該要檢討一下自己過去有哪些做不好的地方,對未來有什麼期許,歐美國家也很流行這種方式,稱為:來年的決心(New Year’s Resolutions),列出一些希望自己來年能夠做到的事情或改變,讓自己未來的一年能夠變得更好,Marketwatch網站就詢問一些財經專業人士,他們來年的決心(New Year’s Resolutions)是什麼,以下是幾個我個人很喜歡的,跟大家分享:
Bob Doll, chief investment strategist at Nuveen:
"我每年都告訴自己:要在市場下跌的時候增加投資,在市場上漲的時候減少投資,但是真的要非常非常努力才有辦法克服追高殺低的想法,但這是一定要想辦法去克服的"
Robert Johnson, president & CEO, The American College of Financial Services:
"聽我的建議,不要時常去查看你投資帳戶的績效,累積財富是一場長期的馬拉松比賽,即使我現在已經58歲了,我依然還在累積財富的階段,明年金融市場非常可能會給我們帶來一些意想不到的變化,但不論發生什麼事情我下定決心依然要保持我原來的投資步調"
Greg Valliere, chief global strategist of Horizon Investments:
1.不要低估川普
2.
永遠別再相信民調數字
3.
不要相信民主黨能夠團結在一起,2018年的選舉時他們依然會是一盤散沙
4.
明年遇到有任何困惑的時候,記住回頭再想想我說的第一點


我的工作主要就是協助Glotz隊長!




















巴菲特向來給人充滿智慧與幽默的形象,其實他的事業夥伴查理曼格的智慧與幽默並不亞於巴菲特,只是他為人很低調,公開活動不多,也較少接受媒體的採訪,因此媒體對他的報導就少很多,下面這段話可以充分看出查理曼格(Charlie Munger)的幽默
"在某次的年度大會上,一個股東問巴菲特每天的時間都花在哪些事情上,巴菲特說他大部分的時間都是花在閱讀與講電話,這就是他每天主要所做的事情,然後他轉頭問查理,那你呢?你每天都做些什麼?查理曼格回答:這個問題讓我想到我的一個朋友,他在二次世界大戰的時候被分配到一個沒有事情做的單位上,有一天一個將軍來到他們單位,將軍見到了我朋友的上司--我們姑且稱他為Glotz隊長,將軍問:Glotz隊長,你每天都在做些什麼事情?我朋友的上司回答:什麼屁事也沒有!這個將軍聽了很生氣,然後轉去問我朋友說:那你每天都做些什麼?我朋友回答:我的工作主要就是協助Glotz隊長!我在波克夏公司所做的事情也是如此"